Отсутствие полноценного валютного рынка не дает бизнесу строить долгосрочные планы развития – эксперт FederalCity, финансист Евгений Кренский.
- Курс доллара ЦБ на сегодня – 77.7 рублей, последний раз такие цифры были на табло в 2023 году. А в декабре прошлого года курс был на отметке в 107 долларов – рубль укрепился за двенадцать месяцев на 27.5%. Не кажется ли вам, что валютная политика главного регулятора чересчур вариативна?
- В контексте современных экономических реалий РФ следует констатировать отсутствие полноценно функционирующего валютного рынка. Несмотря на наличие отдельных валютных инструментов, таких как торговля юанем, их объемы и ликвидность существенно ограничены, что не позволяет говорить о полноценной рыночной динамике.
Центробанк осуществляет контроль над межбанковскими операциями с долларом США и евро, однако механизмы и процессы, лежащие в основе этих операций, остаются непрозрачными для широкой общественности и экспертного сообщества, и, что немаловажно, для бизнеса.
Более половины внешнеторговых сделок в России осуществляются в рублях, что создает условия для манипулирования курсом национальной валюты. Данный фактор позволяет регулятору эффективно управлять курсовыми колебаниями в краткосрочной перспективе, однако в долгосрочной это может привести к снижению устойчивости финансовой системы.
В начале текущего года ЦБ предпринял меры по искусственному укреплению рубля в ответ на рост инфляционных ожиданий. Данный шаг был обусловлен недостаточной эффективностью традиционных инструментов денежно-кредитной политики. Несмотря на первоначальный успех, долгосрочные последствия данной меры остаются предметом дискуссий среди экономистов.
Существует распространенное мнение о том, что девальвация нацвалюты может быть выгодна для госбюджета или экспортеров, так как это способствует увеличению доходов в национальной валюте. Однако события последнего времени опровергают данный постулат.
Иллюстрация выполнена нейросетью.
Следует отметить, что курсообразование рубля является исключительной прерогативой Центрального банка. Политика регулятора не зависит от бюджетных показателей или конъюнктуры на рынках сырья. В 2022 году федеральный бюджет столкнулся с серьезными вызовами, связанными с геополитической напряженностью и санкционным давлением. Многие экспортеры столкнулись с падением доходов из-за снижения цен на сырьевые товары. Однако данные факторы не привели к ослаблению рубля.
Девальвация национальной валюты, как правило, является результатом потери контроля над курсообразованием со стороны регулятора. В таких условиях ЦБ вынужден предпринимать экстренные меры для стабилизации ситуации. Однако в настоящее время данный сценарий не наблюдается.
Центробанк придерживается политики компромиссов. Минфин увеличивает налоговую нагрузку для покрытия дефицита бюджета, в то время как ЦБ с нового года планирует снижение ключевой процентной ставки.
Таким образом, можно сделать вывод о том, что валютный рынок в России не функционирует в полном объеме. Курс рубля полностью контролируется Центробанком, и, вероятно, в ближайшем будущем будет наблюдаться его постепенное ослабление.
В тоже время, основной проблемой является непредсказуемость курсовой политики, что создает дополнительные риски для экономической стабильности. Ведомство Набиуллиной могло бы повысить уровень прозрачности своей деятельности, объявив ожидаемые уровни курса или предоставив сигналы для участников рынка. Однако на данный момент мы наблюдаем лишь заявления о "формировании курса на рынке", что противоречит принципам рыночной экономики.
Именно эти факторы тормозят развитие отечественного реального сектора – в условиях нестабильности валютного курса сложно делать серьезные инвестиции и вкладываться в новые масштабные проекты.
Иллюстрация выполнена нейросетью.
